国能日新(301162)
投资逻辑
以新能源发电功率预测产品为基础、打造“源网荷储”产品矩阵。公司以发电功率预测产品为基，衍生出并网智能控制系统、电网新能源管理系统， 近两年以电力交易、 储能 EMS、虚拟电厂相关创新产品为延伸， 实现“源网荷储”各环节覆盖。 公司 IPO 发行 1773万股，发行价 45.13 元/股，募集资金总额 8.0 亿元，用于新能源功率预测及大数据平台升级项目，和控制及管理类产品升级项目。2022 年公司实现营收 3.60 亿元，同增 20%，归母净利 0.67 亿元，同增 13%。 受益于 2023 年以来新能源装机并网规模提升， 1Q2023实现营收 0.82 亿元，同增 36%，归母净利 0.10 亿元，同增 96%。
【资料图】
发电功率预测业务基本盘稳健，三大核心优势驱动市占率提升。
风光发电具有波动性和间歇性， 新能源大规模集中并网后， 功率预测正是保障电网稳定运营的关键。 2022 年公司功率预测服务电站数量达 2958 家， 同增 599 家， 其中替代友商 276 家， 三大优势驱动市占率提升：①研发优势塑造强势产品力； ②运维团队覆盖广泛、快速响应需求；③快速的产品迭代能力，紧跟电网政策。
电力市场交易、储能、虚拟电厂市场广阔， 新业务齐头并进。
1） 发改委近日发布关于第三监管周期省级电网输配电价有关通知， 电改持续深化， 电价机制更加合理，公司电力交易辅助决策支持平台目前已覆盖多个省份。 2） 新型储能政策陆续发布， 国内新型储能累计装机规模达 12.7GW。公司储能 EMS 产品内置“储能+电力交易”智慧组合策略， 现已全面适配发电侧、电网侧和用户侧。 3）《电力需求侧管理办法》、《电力负荷管理办法》等条例频频出台， 有力支撑负荷聚合商发展，预计 2030 年虚拟电厂市场规模超千亿，公司已设立控股子公司重点拓展虚拟电厂运营业务。
盈利预测、估值和评级
预计 2023-2025 年公司实现营收 4.74 亿/6.29 亿/8.39 亿元，同比+32%/+33%/+33%，归母净利润 1.05 亿/1.35 亿/1.72 亿元，同比+57%/+29%/+27%，对应 EPS 为 1.49/1.91/2.43 元。 考虑到功率预测业务优势，以及新业务潜在的增量空间， 给予 2023 年 80 倍PE，目标价 118.96 元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
新能源装机不及预期； 电力市场化改革推进不及预期； 市场竞争程度加剧；股东减持风险；限售股解禁风险
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