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“97金融风暴”的爆发主要是由于当时新兴市场国家的经济疲软。
表面上看,1997年亚洲金融风暴的爆发是由于美元大幅升值,以及以索罗斯为代表的金融大鳄和国际游资的投机套利所致,但1997年亚洲金融风暴的爆发,实质上是当时新兴市场国家经济相对脆弱的结果。
【资料图】
在1997年亚洲金融风暴中损失最大的新兴市场国家有一些共同的特点。它们的主要经济是以出口为导向的,产业承担了从日本、亚洲四小龙的产业升级转移,大量产品出口。但同时,它的经济发展完全依赖于资本和劳动力的不断投入,其效率极低。实业经济几乎没有独特的技术优势。一旦投资停止,经济发展就会停止,所以过度依赖外资,使制造业被外资垄断。
与此同时,为了吸引外国投资,这些国家在扩大金融自由化的同时保持固定汇率,这不仅为国际投机者提供了机会,也使他们不得不用外汇储备来弥补赤字,他们的外债越来越大。最终,短期债务过多;外汇储备不断减少,货币不得不大幅贬值。
作为一个新兴市场国家,中国没有受到亚洲金融风暴的影响,原因很简单。首先,中国一直实行审慎的金融政策,坚持人民币不贬值。第二,中国是世界上最大的消费市场,房地产等国内需求的增长保证了中国经济的稳定健康发展。第三,中国拥有基本的自给自足的农业和工业基础,就实体经济而言,我国比其他新兴市场国家更加稳定。
历史进程
1.东南工业国家的经济始于20世纪80年代和90年代,主要是由于日本和四小龙的生产和工业转移
2.受卢浮宫协议后超宽松货币政策和日元走强的影响,日本企业在东南亚的投资规模迅速扩大。
3.东南亚国家基本上承接劳动密集型或其他低端产业生产效率提高的速度较慢,而在产业开始升级之前,劳动力和土地价格开始失去比较优势。
4.东南亚国家的汇率变相盯住美元,资本账户自由化很早就实现了。在经济快速增长时期,大量热钱流入,投机房地产和股票,形成泡沫。
5.长期经常账户赤字由资本流入维持。自1995年以来,人民币开始对人民币贬值。日本是东南亚的主要出口市场,这导致东南亚经常账户赤字急剧扩大,国内企业难以对外支付。由于日元贬值和东南亚国家汇率变相盯住美元,投机性的资金涌入东南亚。虽然企业的困境暂时得到缓解,但各国短期外债的比重已经很高。由于前几年的泡沫,短期债务的规模远远超过了各国的外汇储备。
自6.96以来,日本金融市场动荡,银行收缩信贷,企业开始缩减海外投资规模。对冲基金逐渐开始结算套利交易,因为他们无法获得后续的廉价日元。
7 东南亚企业和老百姓嗅到了错误的风向,并开始一个接一个地兑换外汇。危机在脆弱的银行系体系中爆发。
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